据权威人士透露，天然气“十二五”规划方案已通过评审，正待国务院批复，不久之后将对外公布，分析认为，在油价不断攀升的背景下，液化天然气在汽车上的应用将成为趋势，而天然气“十二五”规划的公布或为LNG重卡打开出路，LNG重卡和天然气相关概念股也将喷发。
天然气规划有望近日出台LNG重卡企业拟加紧布局
在油价不断攀升的背景下，“以气代油”的呼声越来越高，作为清洁能源，液化天然气（LiquefiedNaturalGas，下称“LNG”）在汽车上的应用亦将成为趋势。
中国道路运输协会会长姚明德日前向媒体透露：“目前我国相关部门也在不断推进商用车使用清洁能源。”
另据消息人士透露，日前由国家能源局编制的天然气“十二五”规划已经通过评审，上报国务院等待批复，预计不久后将对外公布。这一消息或将为LNG重卡打开出路。
潜力巨大
8日，国家能源委员会专家咨询委员会主任张国宝在“2012中国LNG重卡行业发展高峰论坛”上表示，在电动车被社会接受还需时日的阶段，为了解决环境、能源等问题，发展天然气商用车是一个正确的途径。LNG重卡在技术、成本等因素的考量下，具有巨大的发展潜力。
上海交通大学机械与动力学院副教授卓斌亦在该论坛上表示，近两年我国LNG汽车在以年均20%以上的速度增长，而高压天然气（CompressedNaturalGas，下称“CNG”）汽车销量年均增长更在30%以上，但是目前天然气汽车的市场占有率仅为5%，发展空间巨大。
在油价高企背景下，近两年我国LNG重卡呈快速增长态势。在去年国内重卡市场下滑逾13%的情况下，LNG重卡以30%的增速逆势飙升。目前，包括北奔重卡、福田欧曼、红岩、华菱、大运等多家重卡企业亦将加紧布局LNG重卡市场列为今年的工作重点之一。
陕汽集团董事长方红卫认为，未来数年天然气重卡将呈现快翻倍跑的快速增长态势，而“十二五”期间陕汽集团LNG重卡目标为5万辆，到“十二五”末规划产能达10万辆以上。
记者了解到，交通部今年将扩大天然气汽车试点城市范围，从之前的16个增到目前26个，甚至或将对企业给予现金补贴等鼓励支持。到2013年，国内LNG加气站数量将增加到2000余个。业界预测，随着各地有关天然气价改的消息接踵而至，天然气汽车产品或将面临较大爆发潜力。
基建不到位
然而，尽管LNG重卡被视为“救市”的新增长极，不过，由于缺乏加气站以及维修站等基础设施的配套，目前LNG重卡仍难以大规模推广。
包头北奔重型汽车有限公司市场产品规划科科长张桂福在接受《第一财经日报》采访时表示，如果加气站能跟上市场需求发展，形成较完善的网状的话，未来天然气重卡市场将能占重卡总量的1/3到2/3左右，但是现在国家政策并没有把天然气划分为新能源给予支持鼓励，市场发展前景并不明朗。
上汽依维柯红岩商用车有限公司公共关系处处长蒋建华则认为，光有政策或补贴还不行，关键在于配套设施建设到位。他表示：“目前LNG产品各个企业都已经在做了，但是相关的基建设施不到位，比如重庆，现在还是没有加气站，产品也就很难大规模推广。”
对此，张桂福亦认为：“天然气这个市场还是要靠政策去推动，尤其是基础设施的建设，单靠企业很难做大。要建一个流动的加气站动辄要投资几百万，而且受地域限制，土地审批很难，对于汽车企业来说，成本太高了，本来重卡利润不见得很高。”
除了基建相对滞后、产业规划尚不明确之外，油价的波动也是目前阻碍天然气汽车发展的重要因素之一。
张桂福指出，虽然目前用气较用油可以节省成本达30%以上，但目前LNG重卡的价格较传统燃料重卡要高出7万~8万元，相当于在购车成本上需要多投入30%左右，很多用户还接受不了；另一方面，目前油气价格仍在波动，倘若天然气价格攀升至汽油价格的80%以上，用户将“无法盈利”。
据中石化经济技术研究院预计，到2015年，我国天然气产量有望达到1850亿立方米，需求量达2600亿立方米，供需缺口达750亿立方米。
因此，业界普遍期待即将出台的天然气“十二五”规划能在促进天然气供应的多样化、推进天然气价格改革、加大下游的天然气渠道建设等方面提供明确规划。
天然气行业：基本面走好盈利空间增大
消费量大、市场广阔：2010年中国天然气表观消费量达到1072亿立方米，同比增长22.73%；其中，全年产量约950亿立方米，净进口122亿立方米。纵观整个“十一五”，我国天然气产量年均增幅为13.74%，预计未来五年将保持在13%-15%的增长水平，而我国天然气消费量年均增幅为17.5%，“十一五”总消费量为4056亿立方米.根据中石油规划总院的预计，到2015年我国天然气市场需求2000亿到2400亿立方米，而到2015年，国产天然气和进口气供应量将在2220亿-2400亿立方米，基本可以满足全国天然气市场的需要。
根据预测，我们预计我国“十二五”期间天然气消费量年均增幅为23%左右，整个“十二五”期间总消费量为10143.08亿立方米，是整个“十一五”期间的2.5倍。天然气占一次能源消费的比重也大幅上升将达到8.3%，而去年这一比例仅为3.9%。实现天然气利用规模增长的一大动力将来自天然气发电厂，预计到2012年中国天然气发电厂的总规模将达到50吉瓦之多。社会天然气需求量大增推动行业基本面走好，天然气消费量变大，市场潜力巨大。（爱建证券）
申银万国：利好频出看好能源设备荐9股
通用设备：开山股份（300257）各业务线进展顺利，创新文化根深蒂固。新年伊始，开山股份周跌幅达到18%，据我们了解，公司各条业务线进展顺利。我们将最新的业务进展汇报给投资者，我们认为，该公司具有核心技术优势、企业创新文化根深蒂固、行业趋势顺应节能潮流。根据保守的盈利预测（市值中扣除冗余现金，盈利中扣除冗余现金利息收入），其11PE已低于20倍、12PE已低于15倍，低估明显。
能源设备：下游盈利能力增强，利好政策频出，设备商将直接受益。下游盈利能力增强、天然气地面开发量的大幅提升和政府直接补贴的刺激，我们认为相关非常规天然气开采公司将会有动力进行非常规天然气开采，相关设备公司将会从中受益：富瑞特装（煤层气收集所需液化撬装装置）、蓝科高新（炼化用热交换设备）、杰瑞股份（002353）（固井压裂设备+液氮泵车+煤层气开采服务）、神开股份（002278）（采气树+防喷器+MWD）、江钻股份（000852）（开采用钻头）。
能源设备：能源设备长短期驱动因素不同，短期看油价，长期看供需缺口。
石油炼化设备企业的直接购买客户为油公司，直接跟踪指标为油公司的资本开支，但从短期和长期来看，需要跟踪的指标不同。从短期来看，油价是油公司资本开支增长的重要动力，从长期来看，石油天然气需求是油公司资本开支增长的根本因素。我国2011-2015年E&P投资CAGR为19.8%，快于国际15.1%的水平。强劲的需求和保障能源安全的国家意志将刺激国有石油公司进一步加大勘探开发投资力度。我们预测2011-2015年我国E&P投资复合增速为19.8%，快于国际15.1%的水平。
维持三一重工（600031）、中联重科（000157）、山推股份（000680）、中国卫星（600118）、北斗星通（002151）、山东矿机（002526）、尤洛卡（300099）、亚威股份（002559）、开山股份的投资组合建议。（申银万国李晓光黄夔）
国信证券：天然气价格改革带来的机会
事项：
近日，国家发展改革委发出通知，决定自2011年12月26日起，在广东省、广西自治区开展天然气价格形成机制改革试点。
评论：
天然气价格改革符合我们年度策略报告的判断
我们在年度策略报告中提出通胀回落，要素改革将会提速，这包括水电煤气等公用事业和资源税的改革。近期，国家发改委发出开展天然气价格形成机制改革的通知，表明天然气的定价机制将逐步从政府指导到市场化定价过渡。
这也验证了通胀回落的背景下要素改革将加快进行。
定价方法是建立与市场化较强的可替代能源品种的挂钩价格
现行的是采用“成本加成”为主的定价方法。中国现行的天然气价格分为出厂价、管输费、城市门站价和终端用户价四个环节，定价以行政为主市场为辅，由政府部门根据生产与供应成本再加合理利润确定，基本上是成本加成法。
改革后采取的是按“市场净回值”方法定价，即将天然气的销售价格与由市场竞争形成的可替代能源价格挂钩，在此基础上倒扣管道运输费后回推确定天然气各环节价格。"市场净回值"的定价方法，即模拟市场的办法，以市场竞争形成的可替代能源价格为基础，折算相应的天然气价格，建立起反映市场供求和资源稀缺程度的价格动态调整机制。
而对页岩气、煤层气、煤制气三种非常规天然气，出厂价格实行市场调节。
此次试点选取上海市场（中心市场）作为计价基准点，以进口燃料油和液化石油气（LPG）作为可替代能源品种；按照新机制测算，广东和广西两省最高天然气门站价格分别为每千立方米2，740元和2，570元人民币。
区别于国外完全市场化的定价：即采用国际市场上天然气价格通常采取与原油或石油产品价格挂钩的方式。
天然气改革使得相关的管网和设备类公司将受益
这种改革最大的隐含就是提价，这将给天然气管道运输，以及相关的设备板块带来投资机会。首先受益的是天然气生产和进口商如中石油、中石化等，其次是利好广东和广西的城市燃气企业如深圳燃气（601139）和广州控股（600098）等管网类上市公司。再次就是一些设备商如蓝科高新（601798）和富瑞特装（300228）等。
天然气的开发和利用在十二五期间将快速发展
天然气作为一种清洁、高效的能源，其开发利用越来越受到各国的重视，天然气是最有发展前景的能源之一，是我国能源结构调整需要重点扶持的对象。
化工行业：燃气价格改革拉开序幕
行业要闻：
中石化22亿美元购德文能源美国部分页岩资产：中国石油（601857）化工集团3日宣布，其所属全资子公司国际石油勘探开发有限公司与美国德文能源公司日前签署协议，以22亿美元价格收购德文公司在美国5个页岩油气资产权益的三分之一，折合净面积约1644平方公里（约40.63万英亩）。在交割时双方将根据土地面积变化等作相应的对价调整。
本次交易以30%的现金以及70%的递延款方式进行，递延款用于支付德文公司所持有权益对应的开发成本，预计于2014年年底前完成。
点评：解读一：傅成玉的中石化时代再度延续傅成玉的中海油对天然气的钟情：2010年10月-2011年2月中海油和切萨皮克达成两个页岩气项目协议，那也是中国企业在美国本土资源上的开始。解读二：天然气将是世界下一个主要能源，旁注有日本、印度企业在页岩气发达的美国、加拿大的开疆拓土；还有在消息公布前后，美国天然气现货市场当天出现明显不同于交割期波动的大幅上涨209%。解读三：截至目前中美合作的三个美国本土的权益天然气项目，项目协议时间均较微妙，结合美国制造业指数回升以及其法院对中国双反裁定违宪，显示美国制造业再平衡的取舍，当前美国希望维持相对的低成本。详见相关报告。
天然气价格形成机制的改革试点于两广展开：2011年12月27日，国家发改委，宣布已自12月26日起，在广东省、广西壮族自治区开展天然气价格形成机制的改革试点。
一、将现行以成本加成为主的定价方法改为按“市场净回值”方法定价，选取计价基准点和可替代能源品种，建立天然气与可替代能源价格挂钩调整机制。二、以计价基准点价格为基础，综合考虑天然气主体流向和管输费用，确定各省（区、市）天然气门站价格。三、对天然气门站价格实行动态调整，根据可替代能源价格变化情况每年调整一次，并逐步过渡到每半年或者按季度调整。四、放开页岩气、煤层气、煤制气等非常规天然气出厂价格，实行市场调节。
点评：这次价格形成机制改革算是2010年6月1日陆上天然气基准价调整的延续。时间上来说其实较我们预期还要晚一些，尤其是在天然气已经成为全球清洁替代能源选择的当前。这次改革并不彻底，尤其是第二条的“综合考虑”留存有足够的调整空间；而第三条的调价区间达到一年，显示确实仅仅是维稳时期的试点。这次价格调整在当前公布确定两省（区）门站价格2.74元/立方米和2.57元/立方米，而据我们计算按照上海的进口燃料油和LPG计算，即便完全考虑是使用缅甸管道输送，按照2000km计算运输费用，2011年内价格也将在2.78-2.87元/立方米。可以说确实是如通知所言是“兼顾广东、广西两省（区）的经济社会发展水平”。两广地区在天燃气的利用的程度、复杂性各不相同，而且本次调价带来的本质影响是对广东长期有利短期看平的，而对广西至少在一定时间内都是有利的，只有这样才能推动价格试点顺利进行，而两者的代表性可以给予制度设定者足够的反馈。在本质来说，价格机制理顺在引入进口价格时就得到体现，但价格机制理顺的必然结果将带来资源价值的发现，也就是价格的提升，因此我们认为这次价格调整虽然不彻底，虽然照顾社会发展水平，虽然没有将定价周期缩短，虽然没有涉及到供应、输送层面的破除垄断，但是仍然将对中国燃气带来正面影响，将有助于燃气价格的市场化或者说上升。
（山西证券（002500））
富瑞特装（300228）：见证推动LNG重卡发展的草根力量
龙口恒通运输公司是龙口市最大的物流企业，是“国家4A级运输型物流企业”。公司现有各种运输车辆700余辆，年运货量超过800万吨，首家4S店销售服务中心在龙口成立。富瑞特装龙口恒通销售服务中心于今年7月成立，提供产品售后服务、改装技术支持和LNG重卡技术培训等服务。公司向销售末端延伸一方面提供技术培训，提高售后服务水平，促进LNG重卡销售，另一方面为分享未来LNG重卡售后市场增长打下基础。
恒通“油改气”项目将形成示范效应。继恒通“油改气”项目后，烟台至黄岛线路LNG客运车辆也将投入运营，同时烟台市多家专业运输企业也已订购或签订购置LNG汽车意向，年内烟台市LNG汽车有望突破600辆。。
恒通将在山东全省建设30个LNG加气站。恒通运输建立的山东恒福绿洲新能源有限公司，是山东省内首个获得LNG加气站建设资质和为大型货车充气资质的单位，其龙口加气站是山东省交通厅在全省设立的唯一一家LNG（车用液化天然气）充装标准式示范站，主要采用了富瑞特装的LNG加气设备。恒通还计划在枣庄、蓬莱、莱阳等地加快LNG加气站建设，两年内省内建设LNG加气站30个，满足省内LNG重卡的加气需求。
维持“审慎推荐-A”投资评级：本次调研让我们见识了LNG替代柴油的巨大吸引力和LNG新能源重卡推广的广阔空间。富瑞特装与下游行业深度合作推动LNG重卡行业发展，反映了公司超前的发展思路和战略部署。公司在LNG撬装加气站和车载LNG供气系统市场份额分别达到50%和72%，预测公司11-13年EPS为1.03、1.71和2.39元，维持“审慎推荐-A”评级，长期依然强烈看好，按12年25倍PE给予目标价43元。
风险提示：LNG行业发展低于预期，负债率过高，未如期获得优惠税率。
广汇股份（600256）：战略转型即将步入收获期买入
齐鲁证券
公司主要业务结构已经基本完成全方位进入能源产业，生产-加工-销售多元化、一体化的清洁产业链已日渐清晰。同时，对于非能源业务中的商品贸易业务和商铺租赁业务，公司已决定将于近期退出。集中资源全力打造纯综合性能源产业，公司名称将相应变更为“广汇能源”。我们认为，公司管理层不仅具备战略眼光，同时也正逐步验证其强大的执行力。
公司在石油天然气储量、铁路项目建设、煤化工和市场开拓再次获得重大突破。（1）甘肃柳沟能源物流基地取得重要进展，快速装车系统完成联动试车，煤炭销量有望迎来爆发式增长，未来的3~5年内，新疆的煤炭看广汇；（2）哈密煤化工项目将于2012年5月投入试运营，年产4.9亿方LNG/120万吨甲醇开始贡献利润；（3）吉木乃LNG项目可能在2012年10月投产，鄯善、哈密、吉木乃三大LNG生产基地基本形成。（4）在哈萨克斯坦持有斋桑油田和南依玛谢夫油田，预计斋桑油田2012年开始试生产。
根据我们对公司各项业务的跟踪、分析与判断，公司即将进入一个高速成长期，而2012年是广汇能源崛起、验证转型的元年。未来5年中每个时期的关键驱动因素，都非常值得我们不断的去跟踪研究。虽然公司可能由于各种因素的存在，其项目进度可能慢于预期，但我们看好其坚定的步伐和进取的决心。
有关公司基本面的详细分析和投资价值判断，敬请参考我们于2011年11月发布的深度分析报告《广汇股份：立足新疆，走向中亚的高成长综合性能源企业》，以及系列跟踪报告。
综合考虑公司各项业务进度，我们下调2012年业绩，上调2013~2014年业绩，预测公司2012~2014年净利润分别为：19.36亿元、45.54亿元、84.5亿元。折合EPS分别为0.99元、2.34元、4.34元。继续看好广汇的中长期投资价值，维持公司“买入”评级，目标价格区间34.80~36.77元。小幅上调公司目标价的主要原因是成长确定性增强，风险溢价率降低。
大众公用（600635）半年报点评，股权出售及创投收益大幅提升业绩
大众公用600635电力、煤气及水等公用事业
研究机构：长江证券（000783）分析师：刘俊撰写日期：2011-08-30
事件描述大众公用（600635）发布2011半年报，主要看点如下：2011年上半年公司实现营业收入19.63亿元，同比增长4.85%，净利润（归属于上市公司股东）3.21亿元，同比增长220.38%，每股收益0.1951元。
股权出售和创投收益提升，是公司业绩同比大幅增长的主要原因：一方面，上半年公司确认了出售南昌燃气股权的投资收益，另一方面，深创投上半年为公司贡献投资收益0.47亿元，较去年同期的0.17亿元增长183.22%，占公司净利润比重达14.57%。
与此同时，上半年公司各项主营业务稳中有升：大众交通（600611）贡献投资收益0.51亿元，占公司净利润的15.85%，燃气生产销售实现收入16.20亿元，同比略增4.43%，公司在嘉定、萧山等地污水处理项目也稳步推进中。
总体而言，上半年公司主业稳定且创投收益丰厚，基本符合预期；我们认为，在下半年解禁高峰来临，以及污水处理投资新政的利好下，公司环保及创投业务将继续保持大幅增长势头，预计公司2011全年EPS为0.35元，对应PE为14.71倍，维持“谨慎推荐”评级。
长春燃气（600333）年报点评：短期增厚有限，长期利于发展
长春燃气600333电力、煤气及水等公用事业
研究机构：海通证券（600837）分析师：陆凤鸣，白瑜撰写日期：2011-03-10
事件：长春燃气3月10日公布2010年年报，2010年公司实现营业收入17.84亿元，利润总额0.96亿元，分别同比增长9.6%和下降8.4%，实现每股收益0.18元，分红预案为：每10股派1元（含税）。
总体评价：公司2010年利润增速低于收入增速，主要还是受到公共产品售价管制而上游燃料持续上涨，导致盈利空间被压缩。今日公司公告非公开发行方案、及收购大股东所持有的长春天然气20%股权。公司拟发行7760万股，发行价格不低于10.07元，募集资金用于长春市天然气置换煤气工程，城西天然气综合集输站建设期为1年，管网技改全部达产需要5年。其中，大股东长春燃气控股公司承诺以不超过2.5亿元认购本次发行股份（照此推算，增发后大股东持股比例为由目前53%下降到50%）。预计2016年实施完毕后，年新增利润总额6427万元。同时，公司将以1.476亿元收购大股东所持有的长春天然气公司20%股权（剩余80%股权在长春市国资委和企业职工手中）。数据显示，长春天然气公司拥有日输气能力230万立方米，2008-2010年净利润分别为0.65亿元，0.68亿元，1亿元。上述收购价格对应的2010年PE为7倍，收购估值溢价较低。当期考虑到长春天然气的业绩增厚，以及定向增发项目的短期股本摊薄效应，公司2011年EPS将在0.18-0.2元左右，当前估值水平偏高，暂不评级。
广汇股份（600256）：能源产业格局初现，静待项目落地开花
广汇股份600256煤炭开采业
研究机构：中银国际证券分析师：倪晓曼撰写日期：2012-04-23
广汇股份2011年实现营业收入45.6亿元，同比增长20.36%，归属上市公司股东的净利润9.77亿元，同比增长41.8%。展望2012年，我们预计随着公司煤化工项目的开车运行，将为公司带来新的增长极，随着公司能源产业路径的不断实施，公司净利润仍将维持50%以上的高速增长。考虑公司未来2-3年仍将高速增长，我们维持买入评级，目标价格维持27.00元。
支撑评级的要点2011年公司净利增长41%。2011年公司主营收入和净利润同比分别增长20.4%和41.8%。其中净利润增长低于预期，主要是由于煤炭板块的增速低于预期。2012年1季度，在剥离完房地产业务后，公司实现营业收入和净利润同比分别下降9%和13%。
煤炭销量今年将继续增长。今年公司的煤炭产销量将进一步提升。
今年1季度，收到春节长假和运输能力的影响，预计煤炭销量约为120万吨。我们认为随着公司大型运输车辆的到位、淖柳公路的提升改造的完成，今年后9个月煤炭的月均销售量将突破100万吨，预计全年能达到1，000-1，100万吨左右。我们预计该板块今年贡献8亿净利。
LNG业务增长稳定。2011年，公司LNG业务增长较快，实现了量、价双升。今年中石油供气情况良好，预计全年供气能接近4亿方，较2011年的3.4亿方左右有超过10%的增长。我们预计该板块今年将给公司贡献3亿净利。
哈密煤化工将决定公司业绩的走向。哈密120万吨甲醇联产5亿方LNG的煤化工项目已竣工并于去年4季度试车投产成功。预计今年2季度后期进入正式生产阶段，但是今年的平均负荷将是公司业绩最大的变数。我们预计公司煤化工项目2011年能够贡献7亿净利润。
评级面临的主要风险甲醇项目开车系统性风险；进口哈萨克斯坦原油、天然气的政策风险。
估值考虑到公司近期煤炭、煤化工项目的正常运转以及远期铁路、海外油气资源、煤化工二期项目的运行，公司仍将维持较高的增速。我们预计公司近三年净利复合增长率为40%，维持其27.00元的目标价格，相当于30倍2012年预期市盈率，维持买入评级。
广汇股份（600256）：能源产业格局初现，静待项目落地开花
广汇股份600256煤炭开采业
研究机构：中银国际证券分析师：倪晓曼撰写日期：2012-04-23
广汇股份2011年实现营业收入45.6亿元，同比增长20.36%，归属上市公司股东的净利润9.77亿元，同比增长41.8%。展望2012年，我们预计随着公司煤化工项目的开车运行，将为公司带来新的增长极，随着公司能源产业路径的不断实施，公司净利润仍将维持50%以上的高速增长。考虑公司未来2-3年仍将高速增长，我们维持买入评级，目标价格维持27.00元。
支撑评级的要点2011年公司净利增长41%。2011年公司主营收入和净利润同比分别增长20.4%和41.8%。其中净利润增长低于预期，主要是由于煤炭板块的增速低于预期。2012年1季度，在剥离完房地产业务后，公司实现营业收入和净利润同比分别下降9%和13%。
煤炭销量今年将继续增长。今年公司的煤炭产销量将进一步提升。
今年1季度，收到春节长假和运输能力的影响，预计煤炭销量约为120万吨。我们认为随着公司大型运输车辆的到位、淖柳公路的提升改造的完成，今年后9个月煤炭的月均销售量将突破100万吨，预计全年能达到1，000-1，100万吨左右。我们预计该板块今年贡献8亿净利。
LNG业务增长稳定。2011年，公司LNG业务增长较快，实现了量、价双升。今年中石油供气情况良好，预计全年供气能接近4亿方，较2011年的3.4亿方左右有超过10%的增长。我们预计该板块今年将给公司贡献3亿净利。
哈密煤化工将决定公司业绩的走向。哈密120万吨甲醇联产5亿方LNG的煤化工项目已竣工并于去年4季度试车投产成功。预计今年2季度后期进入正式生产阶段，但是今年的平均负荷将是公司业绩最大的变数。我们预计公司煤化工项目2011年能够贡献7亿净利润。
评级面临的主要风险甲醇项目开车系统性风险；进口哈萨克斯坦原油、天然气的政策风险。
估值考虑到公司近期煤炭、煤化工项目的正常运转以及远期铁路、海外油气资源、煤化工二期项目的运行，公司仍将维持较高的增速。我们预计公司近三年净利复合增长率为40%，维持其27.00元的目标价格，相当于30倍2012年预期市盈率，维持买入评级。
富瑞特装一季报点评：业绩符合预期，超募项目有望年内达产
富瑞特装300228机械行业
研究机构：中信证券（600030）分析师：张帆，唐川撰写日期：2012-04-26
业绩符合预期。公司2012年一季度实现营业收入2.34亿元，同比增长39.1%，实现归属于上市公司股东的净利润0.21亿元，同比增长37.3%，符合我们及市场预期，折合EPS为0.31元。
毛利率小幅提高。公司一季度综合毛利率31.7%，较2011年全年30.5%水平小幅提高。我们判断2012年钢材等主要原材料价格水平稳定，预计公司全年毛利率水平能维持在30%左右。
期间费用率维持较高水平，预计短期内不会下降。公司2012年一季度管理及销售费用率分别为15.0%和4.0%，与2011年全年水平相当，主要原因为管理人员增长及技术开发费等费用增加、加大市场开拓力度等，我们预计短期内两项费用率将维持在较高水平。
预计2012年10月底实现超募项目达产。公司募投项目自2011年中开始形成部分产能，到2011年底己达到预期产能。超募资金在用于临时补充流动资金后全部用于二期项目建设资金，将新增20套加气站和4套液化装置。
公司规划超募资金投资项目今年10月底前全面达产。我们认为，未来三年LNG行业对于相关设备的需求将保持快速增长，公司产能释放有助于把握市场机遇。
风险因素：LNG进口和煤层气开采进度低于预朝；加气站建设进度低于预期；公司资金短缺导致产能扩张太慢；原材料价格大幅波动影响公司业绩。
维持“增持”投资评级。我们维持公司2012-2014年EPS为1.59/2.12/2.87元的预测（2011年为1.05元），三年净利润CAGR为40%，维持“增持”投资评级，目标价47.8元
蓝科高新：换热器产品国内领先
蓝科高新601798机械行业
研究机构：中航证券分析师：于静撰写日期：2012-03-22
公司是国内领先的换热器生产厂家，具有很强的研发能力，多年根据市场的变化不断的推出新的产品。公司自主研发的板壳式换热器和板式空气预热器属于国内首创，节能环保效果明显，在推出市场后受到广泛好评，由于产能限制，公司换热器产品处于供不应求的局面。我们预测未来板壳式换热器的市场空间或可达到60亿元，板式空气预热器每年的市场需求在25亿元左右，市场空间广阔。2010年公司换热器产品综合毛利达到35%，盈利能力突出。
在大型和特种球罐方面，公司是国内唯一一家拥有SAD（分析）设计、生产制造、现场安装施工、监理全套资质的公司，是国内资质最强的公司。公司球罐压机为自制，成本仅在1000万元左右，同类压机进口产品则需5000万元左右，和竞争对手比，公司拥有成本优势，产能扩充以后，球罐业务有望能获得较快的发展。
国家发展海上石油是必然趋势，行业未来面临巨大的机遇。目前我国在海洋石油开采上还有很多技术瓶颈，但随着国家在海上石油的投入增加和海洋装备技术的进步，公司背靠股东中海油，该项业务未来极具想象空间。
我们预计公司2011-2013年EPS为0.46、0.63、0.72元，对应目前的股价计算的PE为37、27、24倍，给予持有评级，目标价17元。
杰瑞股份2012年1季报点评：瑕不掩瑜
杰瑞股份002353机械行业
研究机构：国泰君安证券分析师：吴凯，吕娟，王帆撰写日期：2012-04-20
业绩概况：报告期公司实现收入2.77亿元，同比增长40.96%；归属于母公司净利润0.61亿元，同比增长4.22%；对应基本每股收益为0.13元。
收入快速增长，毛利率大幅下降：公司收入快速增长主要得益于设备和零配件销售业务。报告期毛利率为36.84%，同比降低6.37%。毛利率降低主要是由于公司油田工程技术服务业务毛利率较高，但渤海漏油事件后，公司岩屑回注业务暂停，而新开展的其他服务业务收入未跟上，因此，拉低了综合毛利率。未来随着公司固井、压裂、连续油管等多项服务的开展，综合毛利率将逐步回升。虽然1季度毛利率有所降低，但瑕不掩瑜，公司仍是油气装备及服务行业最具竞争力的龙头企业，持续看好公司未来发展。
期间费用有所增长：1季度公司销售费用为0.19亿元，同比增长47.85%，主要是工资、佣金、差旅费和运杂费增加所致。管理费用为0.26亿元，同比增长146.69%，主要是公司、办公费用、差旅费及研发费用增加所致。财务费用-427万元，同比降低41.76%，主要原因是利息收入下降。
盈利预测及评级：我们预计2012~2014年公司的EPS分别为1.34、1.87和2.49元，基于对公司压裂、水平井等业务在石油开采、非常规天然气开发领域的乐观预期，我们上调公司目标价至46.90元，对应2012年35倍PE，维持“增持”评级。风险提示：油气勘探开发投资增速、公司服务业务收入增长低于预期。
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